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两个维度看食品饮料行业投资机遇

2020-12-06 23:35 享迎

短周期来看,关注管理层转变或者激励改善所带来的个股超额收益。

中周期来看,经济进入苏醒阶段,可选板块步入顺周期,必选板块亦有看点。

长周期来看,第三产业占比提升的趋势稳定,“量缩价增”的靠山下,高端品的收入弹性依旧最大。

此外,消费行为转变催生“新兴行业”,重视生长型赛道的投资时机。

基于以上几个维度,我们实验从一纵一横两个维度找寻2021年度的食物饮料板块投资时机。

一纵:经济顺周期,提价主线贯串整年

可选板块进入顺周期,消费价钱带有望跃迁。一般来说,竞争款式相对垄断的产物会直接提价,而偏向民众消费品属性的产物将会接纳推新品、调结构的形式举行升级。高端白酒赛道站位最优,顺周期量价齐升是大概率事宜。次高端白酒价钱带有望再次迎来跃迁时机,次高端“高端化”趋势显著。地产酒的升级呈现出门路性上行趋势,本轮疫情事后,消费升级行在途中,500-600元价钱带快速扩容。高端啤酒餐饮渠道“换代”举行时,疫情加速啤酒高端化历程。喜力、superx、纯麦国宾、乌苏等高端啤酒三季度营收增速均跨越30%。

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必选板块原材料成本上涨,或催生行业性提价时机。 由于需求的稳定性,必选板块量价通常偏平稳,顺周期时不会像可选板块有较大的量价弹性,但亦会有行业性提价之时机。调味品:受原材料成本上涨影响,粮油、榨菜等品类已率先提价。展望明年,若上游包材价钱大幅上涨,或引发调味品更多细分子行业提价。乳制品:原奶价钱上行,常温奶竞争有望趋缓。中低端啤酒:澳麦采购价已涨,预计2021年啤酒企业成本端整体涨幅在3-5%区间,成本端的上涨或将推动中低端啤酒直接提价。

一横:掘金餐饮产业链,掌握生长赛道

我国餐饮行业规模2019年到达4.7万亿,2010-19年增进CAGR为11.4%,其中团餐市场规模1.5万亿元,此外我国餐饮连锁化率对标美日仍有较大差距,下游餐饮品牌连锁化、规模化生长,向上催生供应链服务市场。我们当前更看好上游食材工业化、下游餐饮连锁化率提升两条主线,中游供应链相对重资产模式,然则对标西欧其产业生长空间亦较大。

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