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武汉新闻联播_基差贸易渐成大宗商品市场主流

  连年来,国际大宗商品价格宽幅颠簸,市场风险变乱不竭。因此,不看价格看基差、以“点价”为特征的基差交易,正成为越来越多贸易商的“bixiu课”。

  这不仅是大宗商品贸易定价模式的变动,更是我国贸易企业风险意识日益凹显的默示。基差交易这一国际上运用普及的大宗商品定价和套期保值机制,正粗浅改变着我国企业的贸易方式和生态格局。

  1从现货交易到基差交易

  蔡耀东是上海佰融实业有限公司的总经理,他的企业建立于2007年,年油脂贸易量突破30万吨,此中菜籽油占2/3。企业能维持庞大的年贸易规模,没被市场裁减,蔡耀东的一个“护身符”是基差交易。

  与现货交易不同,

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,基差交易的买卖双方签订购销合同时,不确定价格,而是协商基差,未来结算价格是期货价格加上基差形成。简单来说,基差是某种商品的现货价格和期货合约价格间的价差。因为理论上现货和期货价格同涨同跌,基差交易使传统贸易中绝对价格的大幅颠簸变迁为基差的小幅颠簸。

  相较于传统现货交易的“一口价”,基于期货市场的基差交易,能有效赞助夹缝中的贸易商解决风险,锁定利润。

  据蔡耀东介绍,过去财富链中之所以有贸易商,是因其拆散交易的功能,通过低价从上游购货,高价卖给庸俗,赚取价差。随着商品定价机制、国际经贸环境等改观,传统现货交易的盈利模式侧面临挑战。

  菜籽油是我国国产最大的油料品种。菜籽油期货于2007年6月8日在郑州商品交易所上市交易。在2008年的国际金融危机中,一批批油脂贸易商相继“倒下”,蔡耀东逐步认识到金融衍生工具在贸易风险解决中的重要性。“在我看来,大宗商品贸易企业如果没有期货市场的‘珍惜’,早晚会被打败。目前,基差交易已成为长江流域最流行的贸易方式。”蔡耀东说。

  中国国际经济交流中心高级经济师张秀青把我国企业介入期货市场的经历约略分为四个生长阶段。

  第一阶段是2004年之前,这个时期企业不足避险意识,在国际贸易中近乎“裸奔”;第二阶段是2004年到2008年,

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,我国油脂油料企业经历“大豆风波”后,率先积极学习期货市场常识并介入此中对冲现货风险;第三阶段是2009年到2011年,国内企业经受住了金融危机的考验,并通过更加熟练的期货市场利用经验在恶劣的市场环境下存活下来;第四阶段是2012年以来,期货品种不竭增加,基差交易模式鼎力推广,财富客户逐步积极介入期货市场。

  在张秀青看来,我国涉农企业介入期货市场的程度逐步提高,此中,油脂油料企业介入期货市场水平和程度最高。像蔡耀东的企业,一年30多万吨的油脂贸易量,基本通过基差交易完成。

  “基差交易本色是把期货套期保值的功能融入财富链中。”上海夯石商贸有限公司总经理张仕都说,基差交易能有效降低贸易过程中企业承担的风险,提高经营的不变性和可继续性。

  2巧借基差规避风险

  简单来说,贸易商“左手买、右手卖”,赚的是推销到销售疏通过程中的价差,但现实中往往要面对价格大幅颠簸带来的推销和销售的价格风险,存在“越跌越难卖,越涨越难买”的现象。

  “以菜籽油为例,我本日卖的货不是本日买的,而是之前买的,中间存在时间差和‘期现价差’,就也许浮现价格倒挂,这块推销的风险就须要借助期货市场规避,进行期货套保、套利,尽管后续随行就市销售货物,也能锁定利润。”蔡耀东说,大宗商品贸易应该是“期现结合”的金融贸易。

  以上海佰融2016年的一笔跨期套利交易为例。从供需角度看,10月以后菜籽油逐渐进入需求旺季,而公司谋划推销5万吨菜籽油。由于担心后期价格上涨,公司于2016年10月开始先后三次分批建仓,菜籽油期货建仓均价6500元/吨,共建仓5000手(每手10吨)菜籽油1701期货合约,建仓完成时基差为250元/吨。12月5日,现货价格由6750元/吨上涨至7400元/吨,菜籽油1701期货合约价格从6500元/吨上涨至7350元/吨,基差此时为50元/吨,基差明显缩小,公司决定平仓菜籽油期货合约,同时推销5万吨菜籽油现货,尽管现货推销每吨吃亏650元,但是期货平仓每吨盈利850元,总计盈利1000万元。

  3风险解决公司兴起

  作为第三方专业风险解决公司,上海夯石建立于2015年,短短几年,便缔造了较好的业绩,

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,年营业收入已突破30亿元,这数字暗地里是我国企业日益迫切的风险解决需求,也得益于我国期货市场的快速生长。

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